Czy CD Projekt RED powtórzy sukces Wiedźmina 3? Freedom24 o planach spółki

Wyniki finansowe CD Projekt za pierwsze półrocze 2026 r. przewyższyły oczekiwania. Przychody grupy wzrosły o 23 proc. rok do roku, osiągając 435 mln zł, zysk netto o 37 proc., do 249 mln zł, marża zysku netto wyniosła imponujące 57,2 proc. – a to wszystko bez wydawania nowych gier AAA (wysokobudżetowych, wysokiej jakości). Najważniejsza dla firmy pozostaje sprzedaż z istniejącego katalogu, głównie z uniwersów Wiedźmina i Cyberpunka. Rośnie także udział licencji na własność intelektualną, co istotnie wspiera płynność finansową spółki.

Nowe zapowiedzi znacząco zmieniają narrację dotyczącą CD Projektu, tworząc solidny pomost między dużymi premierami, na których polega studio. Główne pytanie brzmi: w jakim stopniu obecna kapitalizacja rynkowa odzwierciedla przyszły sukces Wiedźmina 4 i jaki jest potencjał wzrostu firmy? 

Na szlaku wiedźmińskich premier  

Najważniejszą zmianą strategiczną jest nowy harmonogram rozwoju kultowej już serii Wiedźmin. 29 września CD Projekt wydał odświeżoną wersję (tzw. remaster) jej trzeciej części. Co ciekawe, to wydanie było darmowe dla posiadaczy pierwotnej wersji gry i obejmowało wszystkie wcześniejsze dodatki. Następnie w 2027 r. ukażą się Pieśni Przeszłości – zupełnie nowe DLC do trzeciej części serii. Kolejna premiera, najbardziej wyczekiwana przez graczy, czyli Wiedźmin 4, planowana jest na 2028 r

Premiera została dobrze przyjęta: remaster ma 94 punkty w serwisie Metacritic i ustanowił nowy rekord Steama, przyciągając ponad 137 tysięcy graczy jednocześnie, choć część z nich zgłaszała problemy z wydajnością. 

Remastera trzeciej części serii nie należy postrzegać jako samodzielnego źródła zysków. Główna wartość tej aktualizacji polega na wydłużeniu cyklu życia serii, a także dodaniu odsłony na konsolę Nintendo Switch 2 i udostępnieniu gier na platformie Battle.net, dzięki partnerstwu ze studiem Blizzard.

Z perspektywy finansowej nowy dodatek Pieśni przeszłości zapowiada się o wiele ciekawiej. Wiedźmin 3 sprzedał się już w ponad 65 mln egzemplarzy, podczas gdy dla całej serii ta liczba przekroczyła 90 mln. Nowe DLC daje więc dostęp do ogromnej bazy odbiorców, a jego rozwój we współpracy ze studiem Fool’s Theory pozwala CD Projektowi koncentrować swoje zasoby wewnętrzne na Wiedźminie 4. ​

Choć zainteresowanie dodatkiem wydaje się wysokie, to raczej nie będzie on źródłem tak dużych przychodów, jak pełnoprawna gra AAA. Jednak dla CD Projektu jego znaczenie wykracza poza bezpośrednią sprzedaż. Pieśni Przeszłości są w stanie zapewnić firmie dodatkowy cykl komercyjno-marketingowy w okresie pomiędzy głównymi wydaniami, co wesprze stabilność finansową. Innymi słowy, gracze będą mogli odświeżyć sentyment do uniwersum gry przed najważniejszą premierą studia. 

Czy „zabójca potworów” zawojuje rynek? W przeciwieństwie do Wiedźmina 3, nowa odsłona serii nie będzie grała roli czarnego konia na rynku gamingowym. W ciągu ostatniej dekady ta marka stała się jedną z najbardziej rozpoznawalnych na świecie i odniosła wielki sukces komercyjny w kategorii RPG, a gracze wiążą z nią spore nadzieje. Ze względu na skalę Wiedźmin 4 stanowi zarówno szansę, jak i ryzyko. Zarząd CD Projektu przyznaje, że stworzenie gry na miarę tej serii wymaga znacznych inwestycji i nie może opierać się wyłącznie na ścisłej kontroli kosztów. Sukces przyszłego projektu będzie więc zależał nie tylko od sprzedaży, ale także od zdolności firmy do zarządzania rosnącym budżetem na rozwój. 

Wiedziony lekcjami z kłopotliwego debiutu Cyberpunka 2077, CD Projekt RED będzie dążyć do zniwelowania ryzyka sytuacji, w której problemy techniczne ujawnią się dopiero na krótko przed premierą i będą wymagać licznych poprawek już po niej. Dlatego Wiedźmin 4 jest testowany na docelowych platformach – PC, PlayStation 5 i Xbox Series X – od wczesnych etapów rozwoju. Pod koniec lata 2026 r. nad projektem pracował największy w firmie zespół 519 deweloperów. Dla porównania, nad rozwojem Cyberpunka 2 czuwało w tym samym okresie 184 specjalistów.  

Dzisiejsza wycena CDPR sugeruje w dużej mierze wiarę w potencjał Wiedźmina 4 i dalszego rozwoju uniwersum Cyberpunka. Rynek zdaje się już teraz pozytywnie postrzegać przyszłość firmy, patrząc dalej niż tylko na bieżące wyniki finansowe, co znajduje odzwierciedlenie na giełdzie. 

Jeszcze kilka lat temu wspomniany Cyberpunk 2077 był postrzegany na rynku głównie przez pryzmat jednego z najbardziej problematycznych debiutów we współczesnej branży gier. Jednak późniejsze aktualizacje radykalnie zmieniły sytuację, a CD Projekt odzyskał zaufanie graczy. Obrazują to wyniki sprzedaży: 40 mln egzemplarzy głównej gry sześć lat po premierze i 15 mln dodatku Phantom Liberty. 

Liczby potwierdzają, że Cyberpunk stał się drugim filarem CDPR – pełnoprawną, globalną franczyzą, zdolną generować przychody długo po wydaniu pojedynczej gry. Firma aktywnie poszerza obecność marki poprzez licencjonowanie i projekty realizowane przez firmy trzecie. Najlepszym przykładem jest serial anime Cyberpunk: Edgerunners, którego drugi sezon ukaże się 20 października

Ekspansja na inne formaty wspiera zainteresowanie oryginalną grą i może poszerzyć grono odbiorców nadchodzącego Cyberpunka 2, w którego CDPR inwestuje już znaczne środki. To sygnał stopniowego przejścia studia od polegania na jednej dużej premierze do modelu opartego o dwa duże uniwersa. 

Chrzest ognia nowego modelu 

Poza silnym profilem fundamentalnym, istnieją znaczące elementy ryzyka. W branży gier opóźnienia wydawnicze zdarzają się często, a każde duże przesunięcie premiery Wiedźmina 4 opóźni główny katalizator finansowy. W tej sytuacji może dojść do ponownej wyceny akcji, która już teraz jest wysoka, przez co dobre, ale nie rewelacyjne przyjęcie gry może wywołać negatywną reakcję rynków.  

Niebagatelne są również koszty produkcji gier AAA, wymagające współcześnie coraz większych zespołów i budżetów, podczas gdy CD Projekt inwestuje w kilka takich projektów jednocześnie. CDPR wyciągnął wnioski z premiery Cyberpunka 2077, ale realizacja wciąż może budzić niepewność. Stworzenie gry o skali Wiedźmina 4 pozostaje niezwykle złożonym procesem, w którym problemy techniczne, opóźnienia lub przekroczenia budżetu mogą znacząco wpłynąć na model finansowy. Biorąc to wszystko pod uwagę, trzeba podkreślić, że CD Projekt stworzył to, czego brakowało mu w przeszłości: plan cyklu rozwoju kolejnych tytułów. Jego wcześniejszy brak prowadził do gwałtownych wahań wyników finansowych w ubiegłych latach. CDPR ma szansę ustabilizować swoją pozycję, jeśli będzie konsekwentnie, bez turbulencji wydawać duże tytuły ze swoich franczyz, wiążąc wartość rynkową ze zdolnością do ustanowienia regularnego cyklu wydawniczego gier AAA. 

Freedom24 to firma z branży technologii finansowych i pośrednictwa giełdowego, która zapewnia europejskim klientom dostęp do głównych międzynarodowych rynków kapitałowych. Korzystając z własnej platformy, oferuje inwestorom dostęp do szerokiej gamy instrumentów rynkowych na rynkach amerykańskich, europejskich i azjatyckich. Freedom24 posiada licencję CySEC i działa zgodnie z ramami regulacyjnymi MiFID II, obsługując wszystkie państwa UE/EOG oraz dysponując zespołami na kluczowych rynkach UE. Freedom24 jest europejską spółką zależną Freedom Holding Corp., międzynarodowej grupy finansowej działającej w Stanach Zjednoczonych, Europie, na Bliskim Wschodzie i w Azji Środkowej, notowanej na giełdzie Nasdaq. 

Więcej informacji na https://freedom24.com/  

Zastrzeżenie: Twój kapitał jest narażony na ryzyko. Wyniki historyczne nie zapewniają przyszłych rezultatów i nie ma gwarancji, że jakakolwiek strategia inwestycyjna osiągnie swoje cele. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy samodzielnie przeanalizować sytuację i rozważyć konsultację z wykwalifikowanym doradcą finansowym. Dostęp do konkretnego instrumentu finansowego podlega testowi odpowiedniości. Spółka może brać udział w obrocie instrumentami opisanymi w materiale jako strona transakcji lub dostawca płynności. Jednocześnie prezentowane rekomendacje i informacje mają charakter niezależny i nie są powiązane z jej pozycjami handlowymi. Podejmujemy wszelkie niezbędne działania w celu zapobiegania konfliktom interesów oraz zapewnienia obiektywności przekazywanych treści. 

Kontakt dla mediów:  
Przemysław Kozera 
p.kozera@planetpartners.pl 
tel.: 786-100-058 

Radosław Baran  
r.baran@planetpartners.pl  
tel.: 666-300-053